Qué son los Puts, la condición que puso Milei para sacar el cepo
El presidente Javier Milei ha establecido una condición crucial para poner fin al cepo cambiario: la eliminación de los "Puts", una práctica que considera como un seguro que permite la venta anticipada de bonos con vencimiento futuro.
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Se estima que el monto involucrado podría superar los $24 billones, una cifra significativa que podría liberarse en el mercado si los bancos decidieran ejercer su opción.
Estos "Puts" comenzaron a cobrar relevancia durante la presidencia de Alberto Fernández. Ante la reticencia de los bancos a asumir riesgos al prestar dinero al Estado, especialmente debido al acceso limitado al crédito externo, las emisiones de bonos se realizaban con esta cláusula.
Bajo este esquema, los bancos adquirían bonos en pesos con la opción de presentarlos en el Banco Central en cualquier momento y retirar los pesos correspondientes.
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Este mecanismo, sin embargo, se convierte en una "Espada de Damocles" sobre el BCRA, ya que no cuenta con los pesos necesarios para responder a estas demandas sin recurrir a la emisión monetaria, lo que puede tener un impacto directo en el dólar y los precios.
El hecho de que esta cláusula aún esté presente en bonos emitidos por el Tesoro implica que el riesgo de ejecución sigue latente, lo que plantea interrogantes sobre cuándo se resolverá verdaderamente el problema.
En más de una ocasión, Milei ha criticado al FMI por permitir que el gobierno anterior utilizara esta herramienta para financiarse, argumentando que condiciona la política monetaria y cambiaria actual.
